凤凰快三开奖结果 百胜中国回归港股?也许这是另一个好故事

作者:admin   发布时间:2020-08-03 08:15   浏览:
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文丨陈曦

来源丨螳螂财经(ID:TanglangFin)

近日有新闻称,百胜中国(YUMC)已经以保密形态,向港交所递交了筹资四周或约20亿美元的香港上市申请。若新闻为真,这将是继京东、网易之后,又一家选择在港股第二上市的巨头。

百胜中国是中国餐饮界的龙头年迈,据中国烹饪协会发布的《2019年度中国餐饮企业百强分析通知》可知,百胜中国排名第一。百胜中国是从百胜集团拆分出来的,于2016年11月在纽交所自力上市。百胜中国旗下拥有肯德基、必胜客和塔可贝尔三大品牌在中国大陆的独家经营权,此外还独家拥有幼胖羊、东方既白、黄记煌和COFFii&JOY连锁餐饮品牌。

截止至2020年6月29日,百胜中国的市值约为184亿美金,人民币市值超过千亿。在新闻刚传出的6月17日,百胜中国单日涨超7%,并在6月19日创出了历史新高。

大餐饮、幼版块,低子内里选将军

巨无霸回归,港交所先受好。2020年刚刚过半,香港交易所(0388.HK)绝对是今年上半年资本市场最吸引人眼球的C位,前有网易、京东炎嘈杂闹地回港,后有百胜中国第二上市的传闻,除此之外,外界展望今年下半年还会有3-6只中概股在香港第二上市,如百度、携程、新东方、好异日等在国内业绩较好、运走模式成熟的中概股均有传闻。

从港交所的股票走势也能窥得一二。自4月至今,港交所股价涨幅超过了40%,截止至6月29日,更是创出329.6港元的新高。这是投资者对港交所能够吸引这样多的优质企业在港上市的Price In。

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民以食为天,餐饮业是一个极大的走业,据国家统计局公布数据表现,2019年全国餐饮收好为4.67万亿元。但是,因为中式餐厅的非标准化特征与地域不同,大型餐饮连锁店的四周较为松散,难以有想象力,导致能够上市,或者情愿上市的相符格标的并不多。于是在资本市场上凤凰快三开奖结果,餐饮板块在整个大消耗四周中凤凰快三开奖结果,只是一个幼板块。

截止至6月29日凤凰快三开奖结果,在A股上市的餐饮公司只有4家,别离是全聚德(002186.SZ)、西安饮食(000721.SZ)、ST云网(002306.SZ),以及一家准备上市的同庆楼。已经上市的3家餐饮公司的总市值为48.5亿元,占A股总市值的0.0069%。在港股上市的餐饮公司有42家,望着固然多,但除往仙股仅剩下10家,但总市值就要大许多,截止至6月29日,42家餐饮公司的总市值约为2200亿港元,占港股总市值的0.305%。

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能够望到,腹地餐饮公司在选择上市之地时,更倾向于香港市场。

造成这栽不同的因为,与两地的投资逻辑有重视大的有关。

因为市场成熟度不同,A股股价更多逆答盈余预期,港股股价更多逆答内生价值。A股投资者对走业层面的景气拐点、走业政策的盈余预期更为望重,一旦有利好或者利空新闻,往往逆答更为敏捷,股价震动也更为凶猛。而港股投资者更望厚利好落实到财务数据上,因此股价震动幅度幼于A股,且有必定的滞后性。

这栽投资逻辑不同和两地的投资者组织有很大的有关。港股主要是机构投资者,A股主要是散户投资者,这一点在证监会主席易会满批准财新采访时得到了进一步实在认,易会满泄漏,现在A股1.6亿投资者中,90%以上是账户金额在10万元以下的散户投资者。但这个比例在港股市场上能够就要逆过来了,至稀奇60%以上的账户来自机构投资者,其中有35%以上是海外机构投资者,25%以上是本地机构投资者。

于是,永远以来港股对衣食住走类的高确定性走业有入神之偏心好,餐饮公司具有的想象力并不高,从融资、定价、起伏性等角度考虑,餐饮公司都更情愿赴港上市。

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更进一步来望,吾们详细分析前10家港股餐饮公司,能够发现来自腹地的中概餐饮股外现更为强劲,其中主营在腹地的企业占有5席,别离为海底捞(06862.HK)、九毛九(09922.HK)、呷哺呷哺(00520.HK)、味千中国(00538.HK)和唐宫中国(01181.HK);两地主营的占有2席。截止6月29日,市值排名前三位的公司中,海底捞市盈率(TTM,下同)为67倍,九毛九市盈率为102倍,香港本土餐饮公司行家笑集团(00341.HK)市盈率更是高达127。而在港股上市的中资股的平均市盈率仅为14.18,远低于上述几家餐饮公司的市盈率,就连通盘A股的平均市盈率也才为68旁边(注:因为2020年的暗天鹅事故,此处的平均市盈率以2019年的年报计算)。另外,海底捞的有关公司、为海底捞挑供锅底的颐海国际(01579.HK)的市值也很高,总市值有835亿港元,市盈率为107。

百胜中国的喜与郁闷

倘若百胜中国在港第二上市,其估值对标的肯定就是海底捞了,而且估值能够比海底捞还要更大。听命中国烹饪协会的排名,百胜中国排第一,而海底捞排第三。百胜中国6月29日的市值为184亿美金,折相符港币1426亿,要低于海底捞的市值为1712亿港币。

原形上,百胜中国的答卷还算不错。百胜中国2019年全年业务收好为87.76亿美元,同比添长4%;实现净收好7.13亿美元,同比添长1%;经调整的净收好为7.29亿美元,同比添长20%。另外,截止至2019岁暮,百胜中国餐厅数为9200家,其中肯德基门店数达到6534家,必胜客门店数为2281家,其他餐厅门店数为385家。百胜中国2019年全年新开店1006家,而其中开店主力军是肯德基,肯德基全年开店数为742家,新进入100个城镇。能够说,肯德基就是百胜中国的造血机器。

进一步向四五线城市下沉,是肯德基乃至整个百胜中国新的添长点。原形上,这个打法是奏效的。在一二线城市,肯德基低客单价的汉堡 饮料,在兼顾了口味的同时,能够快速解决一顿饭;到了四五线城市,尽管欠缺白领一族的“快餐式”消耗,却添添了孩子们的“有趣式”消耗。除此之外,肯德基还选择和多个IP配相符,从玩具到绘本,更大四周地吸引孩子的珍惜力。

望上往摆在百胜中国眼前的好似是一条坦途,但“螳螂财经”认为,事情远异国这么笑不都雅,百胜中国还有数道关卡要过。

1、拖后腿的必胜客

与肯德基节节攀升的开店速度相比,百胜中国旗下另一巨头必胜客的关店速度有点快。早在2019年8月,必胜客就宣布全球关店500家。必胜客的同店出售额也不息处于降落通道,2015年降落5%,2016年降落7%,2017年添长1%,2018年降落5%,2019年添长1%。其中最主要的因为,照样必胜客所走的中高端路线日好难堪,在餐饮走业多元化选择之下,卡在不上不下位置上的必胜客披萨,在失踪了“幼资”的标签之后,理所天然地被认为性价比极低。

2、未发展首来的中式餐饮

曾经百胜中国靠着肯德基和必胜客,两条腿步走,步子迈得极快。但现在清晰必胜客这条腿变成了短板。百胜中国必要依赖另外一条腿来增添。于是吾们能望到百胜中国一连收购了中国传统的幼胖羊和黄记煌等中式餐厅。但让人想不到的是,幼胖羊不光异国撼动海底捞的火锅霸主地位,还越变越瘦,门店基本都关闭了,市场已经难觅幼胖羊的踪影了。那么黄记煌会不会也面临同样的逆境呢?

3、激烈的市场竞争者

餐饮市场从来不缺竞争者,百胜中国的两大拳头产品的竞争对手已经专门多了。比如肯德基,它的老对手麦当劳是吾们多所周知的,中国本土品牌德克士也在挤占四五线城市市场。就算是褊狭的披萨赛道上,必胜客的竞争对手还有像棒约翰、尊宝比萨等。

除了主营赛道上的竞争对手,来自其他四周的竞争对手也在花样百出地吸引着消耗者的眼球。各个地方的特色幼吃,与标准化口味的肯德基是天然的对手,各栽韩式烤肉、日本料理等也逐渐高大上首来,将必胜客挤出消耗者的选择区间。

总结

巨头一连回归,港股已经最先有了造牛的氛围,港交所期待更多的巨头添入,而巨头们也期待能够获得更多的融资渠道。

赴港对于百胜中国来说,想象空间重大,但是其自己和集体餐饮大环境中面临的挑衅也会不少。

另外,香港背后重大的腹地市场是一切赴港上市企业的野心,但是现在沪深港通仍未批准港股第二上市公司,这就意味着百胜中国一时无法经由过程互联互通这一现在最便利的跨境投资渠道,获得腹地资金的声援。这也许将会给百胜中国的估值打上一个扣头。

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